CJ E&M 설립에 증권가 반응은 긍정적

CJ그룹이 엔터테인먼트 및 미디어 부문을 통합하기 위해 오미디어홀딩스와 CJ인터넷, 엠넷미디어, CJ미디어, CJ엔터테인먼트를 합병하는 형태로 CJ E&M을 설립한다는 소식이 전해지면서 증권가의 긍정적인 반응이 이어지고 있다.

비슷한 콘텐츠 부문의 기업끼리 합쳐지면서 사업이나 마케팅 활동 등에 있어서 비용을 절감할 수 있게 됐기 때문이다.

하지만, 서로 다른 6개의 회사가 합병을 통해 이질적인 문화를 극복하고 긍정적인 시너지를 일으키기까지는 다소 시간이 걸릴 것이라는 전망도 조심스럽게 제기된다.

CJ그룹에 따르면 12월30일 해당 계열사의 주주총회를 거쳐 내년 1월 19일까지 주식매수청구 기간을 가지며 합병 기일은 내년 3월 1일이다.

하나대투증권 송선재 애널리스트는 이번 합병에 대해 "그동안 흩어져 있던 CJ그룹 내 콘텐츠를 통합 관리함으로써 경영의 효율성을 증대시키려는 것"이라며 "저작권의 패키지 활용이 가능해짐에 따라 원소스 멀티유즈를 할 수 있고, 각 사업부간 통합 마케팅도 실행될 것"이라고 봤다.

또 "규모의 경제로 인해 외부 투자자금 유치는 물론 대규모 투자소요에 대한 여력도 확보하면서 자체 프로그램 경쟁력 상승의 선순환 구조를 형성할 것"이라고 전망했다.

특히 온미디어의 경우, CJ미디어와의 해외판권을 통합 구매해 비용을 줄일 수 있고, 국내 영화나 음악 판권을 내부화함으로써 원가 절감을 이룰 수 있으며, 매체 규모와 커버리지가 확대되면서 광고채널로서의 매력도가 향상될 것으로 예상됐다.

한국증권 양종인 애널리스트 역시 콘텐츠 공유, 대형 저작권의 패키지 활용 등 '원소스멀티유즈' 전략이 가능해지면서 사업의 시너지, 마케팅의 시너지를 추구할 수 있다는 점에서 긍정적으로 봤다.

주주가치 훼손 가능성이 제한적이고 과도한 매수청구 부담이 없다는 점에서 합병의 우려도 크지 않다고 분석했다.

또한 "지주회사 CJ의 경우 그동안 미디어 그룹의 낮은 수익성 때문에 다른 지주사에 비해 상대적으로 낮은 평가를 받았는데, E&M이 시너지를 통해 턴어라운드가 가시화되면 주가가 재평가될 것"이라고 설명했다.

그러나 한두 개가 아닌 6개 계열사가 합병한다는 점에서 개별적으로 분리 운영되던 조직을 효율적으로 통합관리하는 문제는 앞으로의 과제로 떠오를 전망이다.

미디어에 정통한 업계 관계자는 "같은 그룹 계열사라 하더라도 그동안 개별적으로 운영되면서 사내 문화는 물론이고 급여 체계 등도 조금씩 다른데, 이런 상황에서 합병을 한다고 해서 바로 시너지를 낼 수 있을지는 미지수"라고 말했다.

양종인 애널리스트는 "스마트폰과 태블릿PC 등장, 무선인터넷 이용 확산, 지상파TV 재송신 분쟁, 스마트TV 등 새로운 매체의 출현으로 콘텐츠의 가치가 상승하는 상황이어서 어떻게 총체적으로 콘텐츠 통합 시너지를 높이느냐가 관건이 될 것"이라고 말했다.