카카오페이, 영업적자 불가피…목표가↓-신한

[아이뉴스24 김지영 기자] 신한투자증권은 24일 카카오페이에 대해 자본 효율성이 제고될 때까지 영업적자는 불가피할 것이라 전망했다. 목표주가는 기존 7만4천원에서 하향 조정한 7만1천원, 투자의견 '매수'를 유지했다.

임희연 신한투자증권 연구원은 카카오페이의 1분기 예상 매출액에 전년 대비 7.7% 오른 1천324억원, 영업손실은 153억원을 전망했다. 악재가 겹쳤던 작년 4분기 이후 영업력 정상화가 이뤄지고 있다고 봤다. 본업인 결제·금융서비스 부문에서는 수익성이 회복됐으나, 아직 자회사 증권·손해보험이 영업 초기인 만큼 매출 대비 비용 투입이 더 크다.

카카오페이증권의 경우 여타 증권사와 달리 국내 주식 보다는 해외주식 중심의 영업을 영위하고 있어 상대적으로 국내 주식시장 변동성 확대에 따른 손익 민감도가 낮아 어닝 서프라이즈를 기대하기는 어려울 것으로 추정된다. 다만, 2월부터 해외주식 거래가 다시 늘어남과 더불어 해외주식 시장점유율(M/S) 확대가 이뤄짐에 따라 수수료 손익 개선 기대감이 유효하다.

임 연구원은 "실질적인 이익 턴어라운드는 신용잔고 확대 시 가능할 것으로 기대된다"며 "자본 효율성이 제고될 때까지 영업적자는 불가피하다"고 전망했다.

이어 "리오프닝과 출입국자 증가에 힘입은 오프라인 결제 증가는 이미 확인됐으나, 아직 광고서비스가 고무적으로 가시화되지 않고 있으며 관련 매출 증가가 유의미하게 나타나지 않는 점은 아쉽다"며 "카카오페이 특화 트래픽 빌딩(traffic building) 서비스를 광고상품으로 활용하는 고부가가치 '네이티브 광고'가 2분기부터 본격적으로 수익성에 기여할 것으로 예정된다"고 말했다.