[아이뉴스24 이연춘 기자] 정용진 신세계그룹 부회장과 정유경 신세계백화점부문 총괄사장의 분리경영에 경고등이 켜졌다.
신종자본증권(영구채) 발행으로 신세계그룹의 재무지표 악화 우려가 나왔다. 신종자본증권이 '부채'로 인식될 경우 악순환을 피할 수 없기 때문이다.
신세계의 남매경영에 나선 정 부회장과 정 총괄사장은 2016년 이마트와 ㈜신세계의 지분을 정리하며 책임경영을 강화했다. 주요 사업들이 성장둔화를 겪는 가운데 공격적인 투자가 이어지는 상황이지만 8천억원을 넘어서는 신종자본증권 발행으로 신용등급 하락마저 우려되는 상황이다.
3일 관련업계와 한국신용평가에 따르면 현재 신세계그룹의 신종자본증권 규모는 8천200억원에 달한다. 세부적으로 살펴보면 ▲신세계 3천500억원 ▲이마트 3천800억원 ▲신세계조선호텔 500억원 ▲신세계건설 500억원 등이다.
신종자본증권은 주식과 채권의 성격을 동시에 지닌 금융상품이다. 만기가 없고 길며 매년 일정하게 이자나 배당을 지급한다. 이러한 이유로 시장에선 하이브리드 증권으로도 일컬어진다.
문제는 신종자본증권 발행이 당장은 자본확충에 효과적일 수 있지만 추후 '부채'로 바뀌면 회계상 리스크가 커지는 점이 우려되고 있다. 신종자본증권도 일반 회사채처럼 부채라는 점을 감안해야 한다는 평가도 나온다.
금융감독원은 "영구채는 부채로 보는 것이 적절하다"고 밝힌 바 있다. 한국회계기준원 역시 국제회계기준위원회(IASB)에 "신종자본증권을 모두 자본으로 분류하는 것보다는, 성격에 따라 자본과 부채로 분리해 계상하는 것이 맞다"는 의견을 냈다. IASB는 회계기준 개정을 위해 회원국들의 의견을 취합하고 있다.
원종현 한국신용평가 실장은 "유통채널의 성장에 따른 구매채널 다변화, 소비트렌드 변화 등으로 그룹의 주력인 대형마트 및 백화점의 외형 성장이 정체되고 있다"며 "대형마트 사업의 영업부진에 따른 고정비 부담 증가, 집객력 강화를 위한 판촉활동과 가격경쟁 등으로 그룹 전반의 수익성이 저하 추세에 있다"고 했다. 면세점, 온라인몰 등 신규사업 초기 확장단계에서의 비용부담도 수익성의 제약 요인이라고 원 실장은 지적했다.
향후 유통업의 경쟁강도는 더욱 심화될 것으로 보이는 가운데, 최저임금 인상폭 확대, 복합쇼핑몰 영업규제, 대규모 점포 입지 제한 등 정부규제 강화 또한 부정적인 요인으로 보인다.
원 실장은 "향후 물류센터 확보, 복합쇼핑몰 개관 등을 감안할 때 투자규모(2019년 2조원, 2020년 1조9천억원)가 영업현금흐름을 초과할 것으로 예상된다"며 "2천500억원 내외의 금융비용 등을 감안 할 때 외부 자금조달이 불가피할 것으로 보인다"고 관측했다.
이어 "대형마트부문의 부진한 영업실적이 당분간 지속될 것으로 우려된다"며 "신종자본증권과 투자자와의 재무약정 등에 내재한 차입성격 등을 감안한 실질 차입부담은 증가 할 가능성이 크다"고 덧붙였다.
/이연춘 기자 staykit@inews24.com