[금융안정]④"코인 충격, 제도화 후 금융시장으로 본격 확산 가능"

[아이뉴스24 신수정 기자] 한국은행이 가상자산 제도화로 가상자산시장 충격이 전통 금융시장으로 확산할 수 있는 '파급 경로'가 본격적으로 열릴 수 있다고 경고했다.

한은은 23일 '금융안정보고서'를 통해 "법인 참여 확대와 ETF 등 상품 도입이 두 시장의 연계를 강화하면서 국내 금융시스템 안정성에 새로운 리스크가 생길 수 있다"고 밝혔다.

한은은 글로벌 시장에선 이미 동조화가 빠르게 강화됐다고 지적했다. 기관투자자 참여가 늘고 다양한 상품이 도입되면서 가상자산시장과 주식시장의 연계가 높아졌다.

팬데믹 시기 저금리 환경에서 인플레이션 헤지 수요가 증가했고, 기업들도 가상자산을 전략적으로 비축했다. 2024년 1월 미국 비트코인 현물 ETF 승인 이후 기관투자자 참여는 더 가속했다.

한은은 이 과정에서 금융기관 익스포저 경로, 포트폴리오 조정 경로, 신뢰 경로, 가상자산 보유 기업 경로 등 여러 전이 경로가 실제로 작동하고 있다고 설명했다.

가상자산 가격 변동에 따라 금융기관 재무 건전성이 변하고, 기관 포트폴리오 조정이 발생하며, 투자심리가 흔들리고, 가상자산을 보유한 기업의 주가 변동이 전통 시장에 영향을 미칠 수 있다는 것이다.

보고서에서 가상자산시장 충격의 전이효과 지수를 분석한 결과, 법인·기관투자자 참여가 활발해진 2020년 이후 주식시장을 중심으로 파급효과가 강화됐다. 거시 경제 충격이나 통화정책 기조 전환 시기에는 전이효과가 더 크게 나타났다.

한은은 평상시 전이효과가 낮은 이유는 주식시장이 기초 여건을 따르고 가상자산시장은 기대심리·수급 영향이 크기 때문이라고 밝혔다.

한은은 국내 전이효과가 글로벌 대비 낮은 점에 대해 법인 참여 금지, 상품 발행 제한, 제도·인프라 미비로 국내는 전통 금융시장과 연결 기반 자체가 형성되지 않았기 때문이라고 설명했다.

아울러 국내 가상자산시장에서는 이런 규제 환경으로 △개인투자자 중심 시장 구조 △높은 매매회전율 △시장조성자·유동성 공급자 제한 △김치프리미엄에 따른 자본유출 가능성이 위험요인으로 남아 있다고 덧붙였다.

한은은 "글로벌 흐름에 맞춰 제도화를 추진할 때 국내 시장 특수성을 개선하고 동조화로 발생할 리스크를 관리할 수 있도록 제도를 설계해야 한다"고 강조했다.

그러면서 "법인 참여 확대와 상품 도입이 국내 시장의 고유 특징을 일부 완화할 수 있지만, 연계된 경로를 통해 충격이 금융 시스템 전체로 확산할 가능성에 각별히 유의해야 한다"고 밝혔다.