"미분양 늘어난다"…하이투자증권, 부동산 PF 부실 확대 우려

[아이뉴스24 고정삼 기자] 부동산 금융을 중심으로 성장한 하이투자증권이 하반기 수익성 악화 우려에 직면했다. 하이투자증권은 부동산 프로젝트 파이낸싱(PF) 위주의 기업금융(IB) 경쟁력을 강화하며 상대적으로 부진한 리테일을 보완해왔다.

하지만 최근 급격한 금리 상승과 경기 침체 우려로 부동산 시장이 위축되고 있어, 부동산 PF 부실 확대와 실적 타격이 불가피할 전망이다. 아울러 연초부터 이어진 하락장으로 하반기 위탁매매와 채권운용 부문의 수익성도 고전을 면치 못할 것으로 예상된다.

4일 금융감독원 전자공시에 따르면 하이투자증권의 지난 상반기 영업이익은 927억원으로 지난해 같은 기간(1천162억원)보다 20.22% 감소했다. 같은 기간 순이익도 865억원에서 643억원으로 25.64% 줄었다. 위탁매매 부문의 상반기 영업이익은 134억원으로 집계됐다. 작년 같은 기간(245억원)과 비교하면 45.25%가량 크게 줄어든 수준이다.

올해 들어 증시 침체 국면이 장기화하면서 위험자산에 대한 선호도가 감소해 거래대금이 크게 줄어든 영향을 받았다. 하지만 지난 상반기 대부분의 증권사가 반토막난 실적을 기록한 것과 비교하면 선방했다는 평가다.

하이투자증권은 타 증권사에 비해 리테일 부문의 사업 기반이 상대적으로 미흡하지만, 그동안 부동산 PF 위주의 IB 경쟁력을 강화하면서 수익성을 개선해왔다. 실제 하이투자증권은 지난 상반기 IB 부문의 영업이익으로 727억원을 올렸다. 이는 지난해 같은 기간(615억원)보다 18.21% 증가한 수준이다.

문제는 최근 급격한 금리 상승과 경기 침체에 대한 우려로 부동산 가격이 하락하는 등 시장이 위축되고 있다는 점이다. 부동산 PF는 시행사가 아파트·오피스텔·상가 등 건축 중인 부동산개발사업에 필요한 자금을 조달하기 위해 일으키는 대출이다. 금리 상승과 경기 침체에 대한 우려가 확대되면서 부동산 미분양이 증가하면, 채무보증에 나선 증권사의 리스크가 높아지게 된다.

서영수 키움증권 연구원은 "부동산 PF는 재고부동산에 대한 대출과 달리 건축 중인 부동산인 이유로 손실률이 높다"면서 "또한 단기 자금이 대부분이기 때문에 부동산 시장 침체 시 부실화 위험이 상대적으로 높다"고 분석했다.

미분양이 늘어나고 있는 점도 우려를 가중시키는 요인이다. 국토교통부에 따르면 지난 8월 말 기준 전국의 미분양 주택은 총 3만2천722호로 전월 대비 1천438호(4.6%) 증가했다. 지난해 말(1만7천710호)과 비교하면 1만5천12호(84.8%)나 증가했다.

상황이 이러한 만큼, 부동산 PF 위주로 IB 부문을 키워온 하이투자증권의 부실 확대 우려가 나온다.

실제 한국신용평가에 따르면 하이투자증권의 지난 6월 말 기준 자기자본 대비 우발부채 비율은 91.7%로 나타났다. 부동산 PF 위주로 구성돼 있는 우발부채가 지난해 말(124.2%)보다는 감소했지만, 여전히 동종 업계 최저치(32.5%)는 물론 평균치(82.4%)를 웃도는 수준이다.

이재우 한국신용평가 수석연구원은 "하이투자증권은 IB 영업력 강화로 수익성이 빠르게 개선되고 있다"면서 "하지만 그에 비례해 우발부채 등의 위험 익스포져 규모가 커지고, 자본적정성 관리 부담도 높아졌다"고 분석했다.

이어 "우발부채 양적 부담이 경감되는 점은 긍정적"이라면서도 "우발부채의 상당 부분이 부동산 PF와 사업초기 브릿지론(Bridge Loan) 등으로 구성돼 있어, 부동산 경기에 따라 건전성 관리 부담이 확대될 수 있다"고 설명했다.

하이투자증권 관계자는 "충당 요소를 잡을 때는 사업 진척도나 공사 지연 등 사업장의 여러 상황들을 따져본다"며 "현재 3분기 결산이기 때문에 충당금을 잡을 요소가 된다고 하면, 비용으로 처리돼 (4분기) 실적에 영향을 줄 수도 있다"고 말했다.

이어 "기존의 우발부채와 관련해서 지속적으로 사업장들을 검토하면서 요건이 될 경우 셀다운(Sell-down)을 하려고 노력하고 있다"며 "신규 사업장에 대해서는 리스크를 확인해서, 추가적으로 잡는 것을 강화했기 때문에 크게 늘어나지 않을 것"이라고 덧붙였다.